日本制铁公司对美国钢铁公司的收购日前正式完成，日铁将美钢纳为全资子公司。至此■★★■◆，这场自2023年底开始，历时一年半的收购案告一段落。然而，日本媒体和专家对日铁收购美钢后的经营前景并不乐观。

　　其次◆■◆，国家安全协定的具体条款以及“黄金股★◆★◆”可以行使否决权的范围存在不透明处，未来或成为日铁经营的障碍。日本三浦法律事务所律师越直美认为，若美国政府插手美钢的人事任命◆■◆◆★★、生产等具体事务，日铁经营的独立性将面临很大挑战。

　　此间媒体和专家普遍认为◆◆■★，为让美国政府“回心转意■◆■★■■”促成收购案，日方付出了巨大代价■◆★，包括承诺巨额投资■◆■◆■、与美国政府签署国家安全协定、给予美国政府■◆★★★◆“黄金股■■”等。

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　　日铁还承诺不更改美钢的公司名称■★；不将美钢总部迁离匹兹堡；对美钢的投资不毁约、不缩水、不推迟；不关闭或暂停工厂★◆■★，并向美国政府发放可对企业重要事项行使否决权的“黄金股”。

　　最终，日铁以每股55美元的价格收购了美钢的全部股份◆★★■，共支付约141亿美元。此外，日铁承诺上调投资计划，将用于更新改造美钢老旧设备的投资额从最初计划的20多亿美元追加至110亿美元，全部投资在2028年年底之前到位◆■★◆■。日铁表示，未来还将在新建项目上持续投资。

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　　回顾日铁收购美钢的过程■★◆，可以说是一波三折。2023年12月，日铁宣布计划以149亿美元收购美钢★★■★。今年1月3日★◆■■，时任美国总统拜登签署行政令，以国家安全为由正式阻止日铁收购美钢。1月6日，两家公司正式以拜登和美国外国投资委员会等为对象提起诉讼★★◆，请求法院撤销拜登的阻止收购令，并对该收购案重新进行审查★■■◆★。本月14日，美国总统特朗普签署行政令，有条件“放行”日铁收购美钢的计划。

　　首先，日铁收购美钢后财务状况令人担忧。按照最初计划◆◆★，日铁收购美钢需耗资140多亿美元。但现在日铁承诺2028年年底前再对美钢投资110亿美元，且未来还要继续追加投资。

　　专家认为★■★★◆◆，日铁如此坚定收购美钢，缘于对未来的三个判断★◆。第一■◆◆★★，日本国内钢铁市场趋于萎缩★■★★◆◆；第二，日铁产品在新兴市场缺乏竞争力；第三，美国钢铁市场需求强劲，但美国钢铁企业供给能力疲弱。收购后■★◆★★，日铁改造升级美钢设备和产品，将给日铁带来巨大成长机遇★★★★◆◆。而且，受关税及地缘政治因素影响，新兴市场国家将失去在美国钢铁市场与日本竞争的优势。

　　再次◆★★★■★，目前美国对进口自除英国外所有贸易伙伴的钢铝产品征收50%的关税★◆◆■，此举虽然会保护美国国内的钢铁制造商◆■■◆，但也会造成高通胀等弊端，可能抑制美国建筑投资和新车销售，导致美国钢铁需求暴跌◆★★★★◆。

　　日方的巨额投资能否得到相应回报存在巨大不确定性◆■。国际评级机构标准普尔5月指出，此次收购将给日铁造成财务负担，其信用评级可能会遭到大幅下调◆★◆■。